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电气设备及新能源行业周报:关注新能源汽车行业底部机会

点击:次   时间:2019-07-09

新能源汽车行业观点: 1、政策的明朗有望使得行业尽快探明底部,龙头引领趋势发展。近期,工信部正牵头进行新能源汽车产业规划 2021~2035年的编制工作:行业全球化发展以及未来多种技术协同发展趋势明显。随着政策的明确和下游推广应用工作的进一步开展,行业中周期底部有望在三季度探明。特斯拉等龙头的数据较好,关注优质产业链机会:特斯拉二季度车辆交付量和产量数据打破了之前的记录,2019年年底中国工厂有望投产,将进一步带动国内优质供应商的出货。 2、目前处于行业艰难期,产业链价格压力有待释放。在抢装期,6月份动力电池装机总电量同比翻倍;但进入 7月份,行业整体开工率在下降,给产业链价格带来一定压力:碳酸锂、正极材料等主流产品价格仍在下降;从中周期来看,这次价格的下跌已经经历近两年时间,目前处于下降周期的尾部,我们需要更多地关注底部的中长期机会。

    新能源汽车行业投资策略:看好行业发展阶段的转变:由国内到全球、由低端到高端、由政策驱动到市场驱动,主要看好高端乘用车产业链,2019年、2020年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。具体来说,我们建议从以下三个方面挖掘投资机会:1、高端化:高端乘用车产业链核心标的:宁德时代、三花智控、旭升股份等;2、全球化:产业链中壁垒高、供应全球的环节(技术壁垒、资源属性等):璞泰来、亿纬锂能、欣旺达、恩捷股份、当升科技等;

    3、市场化:技术提升、创新驱动发展环节:比亚迪、新宙邦等。

    光伏行业观点: 1、竞价和平价项目逐步启动,国内装机预期下降。随着第一批竞价项目的逐步落地,之前对国内装机的较高预期有望下降:目前主要原因是地方消纳、流程等问题。我们认为,行业的装机量从季度、年度看,都处于上升趋势,目前仅仅是小调整;后期随着整体配套、产品性价比的进一步提升,需求仍有较大提升空间。 2、高效产品仍是大方向,龙头业绩有望提速。据硅业分会数据,国内二季度单晶用硅料产量占比达 59%,这一比例目前仍在上升的趋势;今年下半年,单晶产业链尤其是硅片、硅料的供应仍将比较紧张。通威、隆基等行业龙头明显受益于这种趋势,且下半年业绩有望加速。

    光伏行业投资策略:我们认为 2019年将是平价上网的突破之年,我们继续看好优质龙头公司。

    从中上游看,行业的集中度在提升,优质龙头优势凸显;从中下游看,我们认为仍有变革机会,尤其是在电池端和下游分布式端,看好在此两处有突破的公司。建议关注通威股份、隆基股份、阳光电源、中环股份、中来股份等公司。

    风电行业: 动态:风电政策出台,行业抢装有望持续。政策进一步明确自 2021年 1月 1日开始,新核准的陆上风电项目全面实现平价上网,国家不再补贴。由于之前存有较多核准项目未建,加上 2019、2020年新增项目,行业未来一年多时间抢装态势仍将持续。 策略:从行业供需看,制造端的压力已有一定程度的释放,抢装导致需求提升;从现有已运营的项目来看,整体弃风率在转好,经济效益提升,有望进一步提升装机。建议关注金风科技等龙头的投资机会。

    行业重点动态:1、6月动力电池装机 6.61GWh,同比增长 131%,环比增长 16%;2、特斯拉二季度产量突破 8.7万辆,打破交付记录;3、工信部正牵头编制 2021-2035新能源汽车产业规划;4、2019年光伏竞价规模约 26GW;5、晶科 2019Q1光伏组件出货 3.04GW,同比增长 50.7%,环比下降 16.1%;6、丰田将向一汽、苏州金龙提供氢燃料电池组件。

    公司重点动态:【大洋电机】以现金出资 2.63亿元收购重塑集团 14.59%股权,重塑集团专注于车用燃料电池系统及其核心零部件产品开发和生产,截至 2018年已完成 43款氢燃料电池汽车的车型开发;【欣旺达】以 1.07亿元成功竞标深圳土地使用权出让活动;【比亚迪】6月新能源汽车销量 2.66万辆,动力及储能电池装机 1.28GWh;【通威股份】预计 2019H1实现归母净利同比增长 55%-65%; 【隆基股份】与彩虹集团签订光伏玻璃采购协议,合同采购量 6850万㎡,金额约 18亿元。

    风险提示:政策风险;国际贸易摩擦风险;原材料价格波动风险;市场化推广风险;行业竞争加剧风险。